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前言

  • 什么是风险投资,相比于二级市场的投资有什么不同?
  • VC 的起源,为什么会出现风险投资,高风险是否意味着高回报?
  • 风险投资基金是如何管理的?
  • 风险投资的过程,包括赚钱的方法和决策的过程

正文

什么是风险投资

  • 风险投资从资金管理的性质上讲,它是一种特殊的私募基金
    不具备流动性
    
  • 只投资未上市的创业公司、创业项目,通过帮助它们成功,获得很高的回报
    需要对技术和市场敏锐的判断;
    
  • 风险投资无需抵押、偿还
    没有限制条款:如果项目失败了、、、如果几年内不能上市、、、
    
  • 风险投资的资金,是让创业者在一定时期内,能够专心致志做自己想做的事情,不必为收入和成本发愁,而不是用来烧钱买市场
  • 风险投资人总体扮演的角色是“甩手掌柜”
  • 风险投资的规模相比于股市、私募基金、房地产、债券市场,是非常小的。
  • 风险投资的管理者,擅长发现有潜力的创业者和项目,而不是专注于资本运作
    不论风险投资管理者原来从事什么职业,最终都成为了技术专家,而不是财务专家
    

风险投资的起源

不再接受贷款式的投资,而要永久性占有股权的投资。奠定了后来硅谷创业和风险投资的基调

  • 风险投资是和创始人共同把事情做好,共享利益
  • 高回报的投资通常来源于,对技术和产业独到的见解,而不是因为善于算经济帐。

风险投资基金是如何运作的?

  • 私募基金和风险投资的投资对象和方式的不同之处
1、私募的投资对象大多是拥有大量资产,特别是不动产和很强现金流的传统上市企业(下市-》换掉管理层、出售不动产-〉上市)--- 黑白两道通吃

2、风险投资的关键是准确评估一项技术,并预测未来科技的发展趋势。
  • 风险投资对资金募集、运作以及利益分配与私募类似

1、风险投资基金一般是由风险投资公司出面,邀集包括自己在内的不超过499位投资者(和投资法人),组成一个有限责任公司(Limited Liability Company,LLC)。---499 是从法律上避免公布财务和经营情况

2、风险投资公司在融资的说明书中主要内容:
1)最高的融资金额

2)投资的出去和目的----什么地区的投资、投资哪类公司、投资哪阶段的公司-----契约

3)最低投资额

4)返还期限----7+3 (投资的公司上市,相应的投资在扣除管理费2%、基金利润20%之后,立即返还给投资人)--》只有找到好的基金才值得参与投资

5) 管理费和利润分配----2%的管理费,基金获取利润的20%-》管理基金的人旱涝保收(管理费用于投资研究、尽职调查)
ps:基金中的人员
1))参与风险投资的人成为有限合伙人(LP),因为它们不需要承担投资失败的连带责任。
2))风险投资基金的管理者被称为普通合伙人GP(General Partner,基金的法人主体,或者说一群人的整体;管理基金,对问题负责)。 
3))基金中的工作人员,最高基本是合伙人,VP是有决策权的一线经理,管理非常小的团队;投资银行中Managing Director 是真正管事的人

风险投资的案例:如何帮助创业公司成长并获利?

天使轮-》A 轮融资(个人占股比例缩小,即股权稀释,但潜在价值增加了) -〉B 轮融资(未来CEO、员工奖励股、创始人以及投资方即风险投资人)

-》挂牌上市(上市的承销商估值,比如3亿)

或者

-〉被收购

或者

-》 投资人要求破产清算(知识产权)

  • Pre-Money估值(投资前的估值)、Post-Money 估值(Pre-Money+投入的资金)
  • 三种结果的可能性占比
1、获得融资的公司,大约有1%的可能性上市

2、被并购,在硅谷的概率大约是20%

3、接近八成的情况都是失败---创业是一个高风险的差事

  • 启示
1、对于没有上市的公司,不管估值多高,创始人的财富都不过停留在纸上,只有钱落袋为安之后才是自己的。

2、总的来讲,投资人和创始人的利益是一致的,除非到了关门清算的时候。

3、投资人的股份在清算时有优先权,也被称为优先股。--至于怎么清算,就看投资时的协议了。不过总的来讲,最早期的投资人常常能拿回大部分投资,甚至有利可图,后期的可能会亏损。中国一些公司甚至出现过上了市,上市的价格依然比最后一轮融资的价格低,也就是说最后的投资人都亏损了。

4、一个公司最终要靠盈利来获得财富,而不是靠烧投资人钱,早晚有一天资金链会断裂,当初纸面上有多少财富,最后都是水中月,镜中花。

硅谷三家顶级风险投资公司的做事原则

如何在一张名片背后把一个问题说清楚

以下三点是红杉资本的看法和做法

  • 按发展阶段对公司的3个分类,不同阶段的投资额差一个数量级—-通常喜欢快速发展的公司,尽管风险很大
第一类:种子孵化阶段(Seed Stage)的公司。 这种公司通常只有几个创始人和一些发明,要做的东西还没有做出来,有时公司还没有成立,处于天使投资人投资的阶段.

第二类:早期阶段(Early Stage)的公司。 这种公司通常已经证明了自己的概念和技术,并做出了产品,但是在商业上还没有成功。

第三类:发展阶段(Growth Stage)的公司。 这时公司已经有了营业额,甚至有了利润,但是,为了发展,还需要更多的资金。这个阶段的投资属于锦上添花,而非雪中送炭。
  • 判断一个公司是否有发展潜力的两个标准
1、被投资公司的技术必须有跳变(革命、质变)
2、被投资公司最好处在一个别人没有尝试过的行业。
ps:对创始人的要求: 用几句话讲清楚自己做的业务----测试表达能力、脑子是否清楚自己的正在做的东西,清楚自己该干什么,不需要做什么。
  • 对好项目和公司的看法
1、公司的项目(发明、产品)带给客户的好处必须一目了然,而不是讲一大堆故事。

2、技术上要有绝活,即核心竞争力。

3、好的业务永远是花小钱就能做成大生意的。

ps:对于创始人,比尔补充了两点:
1)公司和创始人的企业家基因要好。----一家公司的基因在成立的三个月中形成,优秀的创始人才能吸引优秀的团队,优秀的团队才能奠定好的公司基础。

2)要能够通过灵活快速打败大公司,而做到这两条的前提不仅是要求创始人聪明能干,更要清楚自己该干什么,不需要做什么

凯鹏华盈投资的三个特点

  • 创始人办公司的动机,是否能够对世界带来正向的进步。
  • 基金在投资后要深度参与,并利用以前投资过的公司帮助新公司,或者让新公司互相帮助, 简单地讲就是一种网络效应。
  • 相比红杉资本不强调聚焦,不对未来作判断, 凯鹏华盈比较聚焦,并且喜欢预测未来,

格雷厄姆做孵化器,或者说做孵化—投资混合体的方式和之前的投资人都不同,而强调人的潜能和经验在创业成功中的重要性。

为什么有大量资金涌入风险投资

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